亿融配资扣非净利暴跌八成、营收七连降，沃森生物核心产品竞争加剧

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蓝鲸新闻 4 月 16 日讯（记者屠俊）近日，云南沃森生物技术股份有限公司（沃森生物，300142.SZ）发布 2024 年财报，实现营收 28.21 亿元，同比下降 31.41%；归母净利润 1.42 亿元，同比下降 66.1%；扣非净利润 1.08 亿元，同比下降 81.1%。

值得注意的是，此前的 2023 年，沃森生物实现营收 41.14 亿元，同比下降 19.12%；归母净利润 4.19 亿元，同比下降 42.44%；扣非净利润 5.736 亿元，同比下降 33.24%。也就是说，这是沃森生物营收、净利连续第二年发生下滑。

单季来看，沃森生物营收同比" 7 连降"，2024 年四季度，沃森生物录得归母净亏损 1.14 亿元，扣非净亏损 1.156 亿元。

13 价肺炎结合疫苗批签发量锐减

对于业绩下滑的主要原因，沃森生物在财报中指出，一方面，受国内人口结构整体变化趋势和市场竞争加剧等因素影响，公司产品国内销售收入较上年同期下降；同时，该公司双价 HPV 疫苗中标价格整体下降，同时受九价人乳头瘤病毒疫苗扩龄和自费接种意愿降低等因素影响，该产品在自费市场的销售持续承压，导致销售收入较上年同期下降。另一方面，受公司持有的已上市的开曼圣诺医药股份有限公司股票价格下跌及其他金融资产估值变动综合影响，导致报告期内公允价值变动损失；公司对报告期末资产进行减值测试，按企业会计准则计提了相关资产减值损失。

产品方面亿融配资，该公司共有 8 个自主疫苗产品（14 个品规）正式上市销售，包括：13 价肺炎结合疫苗（西林瓶型和预灌封型）、双价 HPV 疫苗（西林瓶型和预灌封型）、23 价肺炎多糖疫苗（西林瓶型和预灌封型）、b 型流感嗜血杆菌结合疫苗（西林瓶型和预灌封型）等，其中 13 价肺炎结合疫苗、二价 HPV 疫苗是沃森生物的两款主力产品。

2024 年，该公司整体自主疫苗产品实现销售收入 25.42 亿元，同比减少 37.66%，占全年营业收入的 90.1%；已上市疫苗产品合计获得批签发 2463.92 万剂，同比下降 35.31%。

沃森生物的 13 价肺炎结合疫苗（沃安欣 PVC13）2020 年上市，是中国首家、全球第二家自主研发并成功上市的疫苗，打破了此前疫苗巨头辉瑞对该款疫苗的垄断。不过，2021 年 10 月康泰生物 PCV13 疫苗的获批上市，沃安欣新增市场竞争者。

2020 年，沃森生物 13 价疫苗获批当年首年批签发量 446.51 万剂，销量 286.36 万剂，相应销售收入 16.58 亿元，占当期营收的 56.42%。2021 年、2022 年，沃森生物的 13 价肺炎结合疫苗持续放量，分别获批签发 495.08 万剂和 772.11 万剂，同比增长 10.88% 和 55.96%。不过，2022 年，康泰生物 13 价疫苗批签发量放量暴增了 1089.61% 至 496.78 万剂，市场竞争开启，而沃森生物的先发优势也逐渐消失，2023 年，沃森生物 13 价疫苗批签发量下降 4.42% 至 737.98 万剂，2024 年上半年获批批次数更是锐减 66%。

二价 HPV 价格战下市场严重缩水

HPV 疫苗方面，国内竞争同样激烈，与 13 价肺炎结合疫苗市场的" 1+2 "竞争格局类似，目前国内 HPV 行业已经形成了" 1+3 "的竞争格局。目前在国内，获批的 HPV 疫苗分为 2 价、4 价和 9 价，其中二价 HPV 疫苗国产品种有 2 家国内企业产品已获批，分别是万泰生物和沃森生物，此外还有葛兰素史克的二价疫苗获批。4 价和 9 价疫苗却只有进口厂商默沙东独家获批。

2022 年 8 月，默沙东九价 HPV 疫苗（佳达修 9）的新适应证获得中国国家药品监督管理局批准，适用人群拓展至 9-45 岁适龄女性，抢夺二价市场，国产二价苗覆盖低年龄段人群优势消失，而沃森生物只能以低价参与竞争。

2022 年 5 月，沃森生物子公司玉溪泽润的沃泽惠在进入国内市场时定价 356 元 / 针，而到 2024 年 8 月，沃泽惠便以 27.5 元 / 支的单价中标山东省疾病预防控制中心采购，将二价 HPV 疫苗价格直接卷成了"一杯奶茶钱"。

价格战之下，二价 HPV 疫苗厂商业绩全面滑坡，不仅沃森生物业绩下滑，万泰生物业绩下滑同样明显，2024 年全年营收 22.45 亿元，同比下滑 59.25%；归母净利润 1.06 亿元，同比大幅下降 91.49%；扣非净利润亏损 1.86 亿元，同比下滑 117.29%。

二价 HPV 疫苗市场全面缩水下，目前，国产 HPV 疫苗厂商正寄希望于九价 HPV 疫苗的上市，万泰生物的九价 HPV 疫苗正处于申报上市阶段，而沃森生物也布局九价 HPV 疫苗，目前处于临床 III 期阶段。

不过值得注意的是，默沙东已经把九价 HPV 疫苗的适应证拓展到男性群体，4 月 14 日，默沙东九价 HPV 疫苗多项新适应症获得国家药品监督管理局的上市批准，适用于 16 岁至 26 岁男性接种，成为中国境内首个且目前唯一获批、可适用于适龄男性女性接种的九价 HPV 疫苗。

而万泰生物也在跟进，启动了男性 III 期临床试验并完成首例受试者入组，但要获批可能还需较长时间。而在默沙东对适应证的全面围堵下，国产九价 HPV 疫苗能否挽救万泰生物和沃森生物的业绩仍存在不确定性。

除了主要产品销量下滑，沃森生物去年的资产减值损失高达 1.57 亿元，而公司去年的归母净利润也才 1.42 亿。沃森生物表示，报告期内，公司结合疫苗市场竞争环境变化和销售预测等综合因素对资产进行减值测试，对存货、应收款项等相关资产计提减值准备。同时，公司根据新型冠状病毒变异情况，终止了部分新冠病毒原型株疫苗的临床试验并协商签订了项目终止协议和结算协议，根据结算结果转回已计提的坏账准备 8159.38 万元。此外，2024 年年末，该公司应收账款为 24.10 亿元，占利润比超 1721%。

多重因素下，该公司股价由 2021 年 8 月 5 日 96.58 元 / 股一路降至 2025 年 4 月 7 日 9.7 元 / 股，区间最大跌幅 90%。截至目前，公司总市值已经不到 170 亿元亿融配资，较之巅峰时期已缩水近 90%。

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